浙江医药：公司的维生素产品具有全球竞争力

　　关于公司维生素产品价格上涨原因分析及后续判断：我们认为以下原因导致公司维生素产品涨价：1、原油、汇率、CPI上升导致的成本上升。2、激烈的市场竞争已使产品毛利率下滑，价格降无可降。3、其他原料药产品涨价的诱发。4、《制药工业水污染物排放标准》实施提高了环保标准门槛。 　　

　　后续判断：我们认为化学合成类原料药景气周期有望延长。其中维生素产品具体为，维生素E：全球约有15%的供应短缺，价格走势最为坚挺。维生素A：全球供应略有过剩，未来涨幅有限。维生素H：全球主要供应商集中在中国，保持平衡格局。 　　

　　公司的维生素产品具有全球竞争优势，其他产品保持稳定增长公司的合成维生素E产销量全球第三，维生素H全球产销量第一。我们预测2008年公司的合成维生素E销售收入将达到11亿元，维生素H将达到5.4亿元的销售收入。 　　

　　公司来立信（左旋氧氟沙星）、来益（天然维生素E）、本芴醇等未来将保持平稳增长。 　　

　　盈利预测及估值我们预测公司2007年EPS为：0.116元、2008年EPS为：0.817元、2009年EPS为：0.941元。 　　

　　严小飞